卷板機行業下滑超預期,靜待行業景氣度回升

1．事件
公司發布 2011 年度業績預告修正公告，預計 2011 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑 30-40%。
2．我們的分析與判斷
（一）需求形勢嚴峻，四季度業績下滑 50%以上2011 年 1-9 月公司實現凈利潤 3.76 億元，同比下降 22.32%；
EPS 為 0.32 元。公司在 2011 年三季報中預計，2011 年業績下滑0-30%。目前預計全年業績下滑 30-40%，凈利潤為 3.85 億元-4.61億元。即四季度業績僅為 858-8442 萬元，單季同比下滑 50%以上。
（二）下游景氣度下滑，卷板機床業務下降超出預期
公司業績下滑超預期主要原因是卷板機床業務。我們原先預測 2011 年公司卷板機床業務收入下滑 10%左右，凈利潤下滑 10-20%，根據目
前的判斷，我們預計公司卷板機床業務凈利潤可能下滑 30-40%。 卷板機床業績下滑主要緣于風電、核電、重型機械等行業需求下滑。